焦煤期货合约趋小化

根据之前交易所公布的焦煤测试合约及细则草案显示，焦煤期货合约标准为30吨/手，最低交易所保证金为5%，手续费设定为合约价值量的万分之二。不过按照一般期货公司的标准来看，上市之后公司一般收取10%左右。现在主焦煤现货价格1300元/吨，一手合约价值3.9万元，一手保证金为3900元，手续费为8元。

另外，也有业内人士透露，目前采取大合约100吨/手焦炭期货或将在焦煤期货推出后把合约改小至30吨/手。对此，业内人士认为，此举主要是为了保证焦煤、焦炭两大煤炭品种合约大小的一致性，方便市场参与者尤其是企业客户的套保套利交易。

对于焦煤期货合约趋小化，中证期货分析师陈逍遥认为，焦煤将继续延续白银、玻璃上市的小合约思路。去年到今年上半年以来，焦炭合约成交量较为低迷，不过从下半年的行情来看，焦炭大合约的影响已经逐渐被市场所接受，成交量、持仓量放大，交投活跃，成为市场中的明星品种。

在陈逍遥看来，对于钢铁行业来说，炼焦煤是生产焦炭的原料，处于“煤—焦—钢”产业链的源头。焦煤上市之后，对于钢铁以及上游焦化行业来说，能利用其走势来合理安排采购、生产和销售，并通过套期保值来规避原料采购风险和锁定销售利润。

据中国煤炭资源网的数据显示，全球最近几年炼焦煤市场仍延续供不应求的格局，中国作为炼焦煤净进口国，优质炼焦煤尤其稀缺。虽然近年来蒙古取代澳大利亚成为我国焦煤第一进口国，但优质焦煤的稀缺导致目前仍无法完全摆脱对澳洲的依赖。

中国国际期货分析师胡娇瑜认为，建立焦煤期货市场后，资金的参与将会促成我国焦煤定价模式，随着不断做大做强，会成为继金属铜等品种后在全球具有重要地位的定价中心，将减轻国际煤价波动带来的影响，有助于增强我国作为焦煤进口大国在国际焦煤市场的话语权。

另外，从国内来看焦煤期货的上市还将有助于改变我国煤炭行业传统的定价模式，有利于我国争夺国际炼焦煤定价权。从国内来看焦煤定价机制基本分成两种模式，一种是大型焦煤企业和大钢厂签订的合同价，目前国有大矿80%-90%为合同定价，另一种是集散地供求双方形成的市场价。由于焦煤现货指标、地域、报价方式的不同，焦煤价格差异较大，焦煤期货的上市，有助于市场形成统一风向标。对于进出口贸易商而言，焦炭期货在港口设立交割库有助于推动国内外市场价格衔接，增大我国在进口焦煤采购时的定价依据。