稳健是积极的新解读

12月3日，中共中央政治局会议指出，要实施积极的财政政策和稳健的货币政策，增强宏观调控的针对性、灵活性、有效性。这意味着宏观调控政策的基调将回归中性，为大约一周后召开的中央经济工作会议，定下了指引方向。

在当前通胀压力背景下，这次中央经济工作会议格外引人关注。它的判断和决议不仅决定着2011年中国经济发展的政策指导思路，甚至会影响全球经济的走势和其他国家对经济前景的判断。从目前获悉的相关信息可以判断，稳物价、调结构、扩内需和增收入等将可能成为2011年经济工作重点。

回顾今年国民经济运行，中国宏观经济运行面临的最大风险不是经济增长速度放缓，为“保增长”制定的宏调政策的现实基础已经改变。上半年后期，决策者一度较为担心全球经济“二次探底”的可能性，对“适度宽松”政策的退出持谨慎态度。但CPI数据下半年开始明显快涨后，基本排除了短期内经济较大幅度下行的可能性。

“二次探底”短期内基本无虞，通胀预期加大带来的压力开始突出。不过，尽管市场和舆论对通胀压力表现出较为紧张的情绪，但当前对经济社会生活冲击力最大的通胀因素，仍然源于流动性过剩下的游资的炒作，整体经济的供求关系并没有改变，总体性产能过剩依旧。这决定了目前通胀的大部分因素，可以通过行政手段和货币工具得以缓解，全面通胀的驱动力有限。

不过，从中长期看，中国劳动力价格的上涨将是持续性趋势，“刘易斯拐点”将可能在“十二五”末初现。这意味着，劳动力成本上升带来的物价上涨为未来通胀提供了上升通道。事实上，由于大量青壮年农村劳动力的流失，近年来开始的农产品价格上涨已经具备了刚性特征。

因此，要根本上解决中国通胀风险，一方面要注意控制流动性，更重要的一方面要加快提高劳动报酬在初次分配中的比重，增加普通老百姓的收入水平，增强我国居民消费能力。这个工作已经从今年开始提上日程，并将随着“十二五”规划和收入分配改革方案的出台，在2011年加紧推进。

宏观调控政策回归中性，不能简单解读为刺激政策的退出，而应该理解为政策弹性的进一步增强。决策层对世界经济前景的基本判断未变，影响全球经济复苏的不确定性因素仍多，中国经济还没有进入新的增长周期，宏观调控仍然会对影响经济持续增长的变数保持警惕。这也决定了“适度宽松”调整为“稳健”，是一种“以退为进”的策略，也是“积极”、“主动”的另一种表述。

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