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联储退出QE时点及策略猜想

发布时间:2020-03-26 11:06:22 阅读: 来源:电锤厂家

伯南克指出,“如果就业继续好转,且改善是可持续的,美联储可能会在未来几次会议中讨论放缓QE 的事情。”今年还有5 次议息会议,其中6 月18-19日,9 月17-18 日和12 月17-18 日的三次有伯南克发布会,如果退出QE,上述三个时间点更值得关注,因为伯南克需要对退出原因和策略做全面深入的解释。

从证词“如果目前就结束宽松的货币政策立场,那么美国将难以实现持续性的经济增长。”看,6 月18-19 日宣布放缓或退出QE 的可能性不大(概率30%);9 月17-18 日是否退出取决于美国三季度的经济增长情况,我们预计三季度美国经济增速2.3%左右,温和增长,失业率调整至7.2%左右,退出概率50%;12 月17-18 日宣布退出的概率较大(70%以上),一方面失业率可能调整至7%附近,另一方面,大家对2014 年美国经济的增长保持“相对积极看法”。

伯南克对美国经济的看法:经济保持温和增长势头;就业有所改观,但仍然薄弱;长期通胀预期稳定,目前通胀“有点过低”;关注财政政策对经济的冲击,但联储在对冲该冲击方面作用有限;关注主要资产价格变化。我们预计2013 年美国经济增速在2.3%-2.5%,温和增长;就业人数全年扩张约165 万左右,年底失业率调整至7%左右;受原材料(原油等)价格回落影响,通胀水平目前为1.1%,没有压力。

会议纪要显示,美联储内部关于QE 展开了激烈的讨论,鹰派理事表示:“如果经济足够强劲并持续增长,6 月就应该宣布逐步退出QE”,但伯南克本人倾向接受鸽派观点,我们维持6 月退出概率不大判断。

美联储QE 退出步骤及策略:1,在9 月,更有可能在12 月宣布放缓购买资产(国债及MBS);2,修改“零利率”承诺期限(2014 年上半年);3,启动短期操作吸收多余的银行准备金;4,上调联邦基金利率(可能在2014 年下半年);5,伴随持有资产逐步到期,联储资产负债表规模有所压缩。

风险提示

美联储退出QE 的时间窗口不在我们预期的时点上。

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